证券时报记者 孙翔峰
近日，在深圳举行的“第十九届深圳国际金融博览会暨2025中国金融机构年会”分论坛“中国证券业投资银行高峰论坛”上，多位投行大咖以“拥抱新质生产力，投行如何作答‘科技金融’大文章”为核心议题，就投行如何服务新质生产力展开对话。
国元证券执委会委员、董事会秘书李洲峰，国海证券副总裁殷传陆，国联民生承销保荐联席总经理孔强，申万宏源承销保荐公司董事会秘书、总经理助理包建祥，中金公司投行委委员、深圳总部负责人潘志兵参加了圆桌讨论。国泰海通董事总经理薛阳担任主持人。
与会嘉宾普遍认为，科技金融是投行转型的核心赛道，需针对性搭建专业化服务架构。针对科技企业高投入、高成长、高风险的特性，投行正依托行业研究优势构建硬科技识别与评估体系，完善覆盖孵化、融资、上市、并购的全生命周期服务。同时嘉宾呼吁，政策端需提升包容性与稳定性，优化监管协同机制，提升审核效率，为投行服务科技创新扫清障碍，凝聚金融与科技合力助推新质生产力落地。
专业化架构
与差异化战略成转型核心
各大券商正通过设立专门团队、优化考核机制等方式，推进服务模式的系统化转型。
潘志兵表示，公司始终坚持金融服务国家战略、支持中小企业高质量发展，专门成立了服务中小微企业的团队，现已发展为超过50人的专精特新企业服务中心。“该团队专注于为企业提供融资、融智、拓客三类非传统通道服务。”潘志兵详细阐述，“在融资方面，不仅引荐股权投资机构，还与全国性银行、股份制银行乃至城商行建立战略合作，协助企业获得银行贷款支持。在融智方面，开放研究部行业研究资源，并联合知名高校商学院开发实战课程，涵盖业务出海、组织变革等创业痛点。在拓客方面，定期组织行业专场活动，帮助中小企业对接产业链‘链主’企业，这项服务通常不收费，旨在真正助力企业业务拓展。”
李洲峰分享了公司的深度转型路径。“我们围绕高端装备、新一代信息技术、新材料、新能源、生物医药等六大战略赛道设立行业组，并将投资、投行和研究资源深度固化。”李洲峰特别强调，“我们提出‘投资打头阵、投行作引流’，实现投行投资化、投资投行化的一体化运营。对这些战略部门实施差异化考核，重点考察其项目发掘和储备能力，而非短期盈利指标。”
地域特色化发展成为部分券商的战略选择。殷传陆表示：“我们依托广西区位优势，打造北上广深研发，广西提供场景，东盟应用的模式，通过提供应用场景和资本支持，帮助科技企业开拓东盟市场。此外，近期公司正在推进‘科创桂林’计划，为当地科创企业提供全生命周期服务方案，同时也在柳州打造金融场景创新基地，这些都是差异化布局的重要举措。”
价值识别体系
构建硬科技筛选能力
面对科技企业高成长、高风险的特性，投行正通过研究赋能、科技驱动等方式提升专业判断能力，构建系统的硬科技企业识别体系。
包建祥介绍了公司的“研究先行+产业深耕”双轮驱动模式。
“我们在传统研究所之外，专门成立了产业研究院，下设新能源、新材料、AI与信息技术、高端装备和生物医药五大中心。这些研究中心不对二级市场服务，专门为投行和投资业务提供产业判断。”包建祥解释，“这种中观层面的研究，通过每年深入调研数百家企业，能够对一个行业形成深度认知。比如在某一个产业，我们的研究人员会实地走访产业链各环节的企业，从技术路线、市场需求、竞争格局等多维度进行评估，为项目筛选提供专业依据”。
孔强阐述了公司的内外部协同识别体系。孔强表示：“在内部，我们通过四个层面构建专业能力：一是明确的科技投行战略定位；二是投资、投行、投研三位一体的业务抓手；三是专门服务科技型中小企业的组织架构；四是强大的业务和质控支持体系。另外公司在人才内部培训方面做了很多努力和工作，差不多每个月都会有对投行一线人员的培训和辅导。为服务‘专精特新’企业、硬科技企业的服务做好知识和技能的储备。”
李洲峰分享了与科研院所深度绑定的独特经验，“我们长期与中国科学技术大学、合肥工业大学、安徽大学等高校保持深度合作。通过校企联合方式，我们早期发掘并投资了科大讯飞、安科生物、阳光电源等一批优秀科技企业”。
“科技企业从0到1阶段最为艰难，这个阶段最需要资金支持。我们总结发现，只要帮助企业跨越0到1的障碍，从1到10就会顺利很多。比如科大讯飞在1998年成立初期，我们的前身信托公司就投资了3000万元，这种早期支持对企业发展至关重要。”李洲峰说。
全生命周期
金融服务体系逐步完善
随着科技企业需求的多元化，投行服务正从单一融资向全周期陪伴转型，通过构建综合金融服务生态，实现与企业的共同成长。
潘志兵提出了清晰的“三段式”服务理念。“在企业初创阶段，我们主要帮助解决融资和客户资源问题；在发展阶段，推动IPO融资；上市后则重点聚焦并购整合和资金管理。”潘志兵特别分享了服务上市公司的新模式，“许多上市公司手握大量现金，但募集资金使用效率不高。我们联合公司财富管理、资产管理等部门，帮助企业优化资金配置，实现资产保值增值”。
包建祥强调了长期陪伴的重要性。“我们现在面对的企业问题更加复杂。企业未上市时咨询板块选择，上市后则关注第二、第三增长曲线规划。这要求投行具备全方位的综合服务能力。”包建祥表示，“我们从多年实践中总结出，要坚持长期主义，因为最终能成为行业龙头的企业毕竟是少数。我们需要从小陪到大，有很多项目都是从10亿元、20亿元规模，一直服务到几百亿元甚至上千亿元规模，这需要全方位的综合服务能力”。
孔强从企业生命周期角度阐述了服务理念。他表示：“早期企业最需要耐心资本、人才和市场；成长期需要逐步规范管理、实现融资突破；成熟期则要解决价值实现和产业整合问题。特别是在成长期，企业面临从不规范到规范的转变过程，这个过程需要投行专业团队的耐心陪伴和专业指导。我们围绕企业全生命周期打造专业能力，实现真正的‘陪伴式投行’服务。”
市场期待政策包容性与稳定性
在资本市场如何更好支持科技创新方面，与会专业人士从政策包容性、稳定性和市场效率三个维度提出建议。
包容性成为首要关注点。李洲峰呼吁扩大“耐心资本”规模：“目前大部分基金是‘5+2’或‘4+3’期限，希望更多政府主导的长期资金参与早期投资，设立‘10+3’、‘10+5’等更长周期的基金。”同时，他建议提升审核包容度：“科学家需要天马行空的创新环境，科技企业的管理往往不够规范，建议在合规性方面给予适当包容。”此外，他建议完善新股定价机制，让真正懂股权的投资机构发挥价值发现功能。
政策稳定性也备受关注。孔强表示，政策波动会影响企业规划和资源分配，希望保持政策稳定性，同时为创投机构创造更宽松的发展环境，确保其能够实现“募投管退”的良性循环。
包建祥也表示，企业最关心的是资本运作的确定性，应当提升并购环节的包容性，形成IPO与并购双轮驱动的良性发展格局。
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